2016年湘乡市经济开发区建设投资开发有限公司双创孵化专项债券20

2 4,441.67 万元。 ? 土地使用权抵押担保仍能有效提升本期债券安全性。 公司以评估价值 259,220.93 万 元（ 评估基准日为 2015 年 11 月 21 日）国有土地使用权为本期债券提供抵押担保， 为本期债券未偿本金和一年利息的 2.05 倍，有效的提升了本期债券的安全性。 关注： ? 公司资产流动性较弱。 截至 2019 年末，公司存货中土地账面价值 94.03 亿元，占 总资产的 73.86%，其中账面价值 55.25 亿元土地已抵押； 应收款项合计 14.55 亿元， 占总资产的 11.43%，回收时间存在不确定性，其他单位对公司资金占用较多。 ? 公司面临较大的资金压力。 截至 2019 年末，主要在建项目尚需投入资金 17.56 亿 元，随着开发区建设的推进，还需投入较多的建设资金，存在较大的资金支出压力。 ? 公司面临较大的偿债压力。 2019 年末公司有息债务为 26.20 亿元，占负债总额的 89.25%， 现金短期债务比和 EBITDA 利息保障倍数分别为 0.30 和 1.50， 2020-2021 年需偿付有息债务本金合计 13.96 亿元， 偿债压力较大。 ? 公司存在一定或有负债风险。 截至 2019 年末，公司对外担保余额 6.95 亿元，占期 末净资产的 7.10%，对外担保均未设置反担保措施，存在一定的或有负债风险。 ? 未对本期债券抵押物进行跟踪价值评估。 在本期债券存续期间，约定公司需每年聘 请评估机构对为本期债券提供抵押担保的土地使用权进行跟踪价值评估，并出具年 度评估报告。 2019 年公司仍未对本期债券抵押物价值进行重新评估。 公司主要财务指标（单位：万元） 项目 2019 年 2018 年 2017 年 总资产 1,272,999.30 1,288,750.23 1,233,176.56 所有者权益 979,471.78 965,538.94 951,324.50 有息债务 261,960.12 274,178.98 259,734.51 资产负债率 23.06% 25.08% 22.86% 现金短期债务比 0.24 0.05 2.10 营业收入 53,110.89 52,273.09 77,010.77 其他收益 16,957.07 12,425.00 11,267.00 营业外收入 0.00 5,464.69 1.00 利润总额 17,646.93 17,138.61 15,063.57 综合毛利率 13.04% 13.04% 13.04% 3 EBITDA 20,212.14 22,803.45 16,555.23 EBITDA 利息保障倍数 1.50 1.37 1.15 经营活动现金流净额 70,048.89 -8,547.83 -66,372.30 收现比 1.69 0.38 0.66 资料来源： 公司2017-2019年审计报告，中证鹏元整理 4 一、本期债券募集资金使用情况 公司于2016年9月9日发行15亿元双创孵化专项债券，募集资金10.00亿元原计划用于 湘乡创新创业示范基地建设项目，其余5.00亿元用于补充公司营运资金。截至2019年12月 21日，本期债券募集资金专项账户余额为69.26万元。 二、发行主体概况 2019年以来公司名称、注册资本、实收资本、控股股东和实际控制人均未发生变化。 截至2019年末，公司注册资本和实收资本均为11,000万元，