纵览电商之四：从产业趋势看跨境电商前景

　　跨境电商：顺消费需求，乘政策春风

    　　跨境电子商务是指分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成交易、进行支付结算，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。跨境电商从贸易方向可以划分为出口跨境电商和进口跨境电商，从交易双方类型可分为B2B 模式、B2C 模式、C2C 模式。其中跨境B2C 电商作为与一般贸易、免税店通道并行的消费渠道，是为了在税收等政策支持范围内，在一般贸易基础上更好的满足消费者多样化品类需求。

    　　跨境进口：需求供给匹配，政策再加码扶持

    　　跨境进口电商近年由于中国对于跨境电商在综合试验区放开、税收优惠及适用品类的放开等政策持续支持，叠加国内居民收入水平提升带来的旺盛需求，使得跨境进口电商高速发展：综合试验区增加至105 个；关税税率暂设为0%；进口环节增值税、消费税暂按应纳税额的70%征收；单次交易限值提高至5000 元，年度交易限值提高至2.6 万元；2019 年又新增加了冷冻水产、酒类、电器等92 个税目商品；截至2019 年中国跨境进口电商规模达到2.5 万亿元，过去5 年里复合增速高达31%，保持较高景气度。

    　　跨境出口：制造优势驱动，政策基建双支撑

    　　2019 年中国跨境出口零售电商规模达到1.7 万亿元，过去5 年复合增速约为26%，我们认为此高景气度趋势有望得以延续：一方面，当前跨境出口电商高景气度背后或蕴含着国内优质生产企业品牌化出海的大产业逻辑，在中国优质生产企业技术积累基础上，资本助力有望推动国内优质企业加速品牌化并借助跨境电商快速进行全球渗透；另一方面，短期疫情或加速海外消费者线上购物习惯养成，有利于激发跨境电商平台、物流服务企业将积累的跨境各环节经验进行标准化，将有效提升跨境电商服务效率与质量。

    　　投资逻辑：把握价值链核心环节，着眼长线布局跨境出口电商随着国家政策的积极引导及跨境服务体系的逐渐完善，在品类多元需求驱动下，跨境进出口电商均望保持持续高增长。其中，我们重点提示跨境出口电商的长期发展逻辑：一方面从产业维度而言，中国基于优势制造积累的夯实技术基础，有望打造品牌化产品并通过跨境电商方式高效布局全球市场；另一方面从需求维度而言，跨境电商以更丰富的全球产品、更便利的送达方式可以满足升级的消费需求。我们认为在广阔的市场前景之下，跨境电商各环节企业及电商平台将加速布局，并不断提效降本，迎来更高效的发展。

    　　基于此，