高压下场外配资顶风作案，最高杠杆达12倍，引发纠纷多判合同无效

　　随着股市的火热，一度沉寂的场外配资也开始死灰复燃。

　　昨天晚间，证监会曝光了258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单，并表示将持续打击场外配资。

　　“监管部门打击场外非法配资，是为了防止出现2015年上半年那种很多人疯狂加杠杆的现象。”前海开源首席经济学家杨德龙向时代财经分析表示，从牛市一开始就控制过度加杠杆的行为，为慢牛长牛行情护航。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉时代财经，近一段时间以来A股市场出现了快速上涨，证监会在此时表明监管态度，不仅是对非法场外配资的警告，也是对投资者的风险提示。

　　证监会曝光258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单。图片来源：视觉中国

　　昨天晚间，不少投资者被证监会的一则信息所惊动。

　　证监会发文称，目前，一些不法机构或个人创建场外配资网站、手机APP、微信公众号等平台，宣称提供最高十余倍的炒股资金，以“您炒股、我出钱”“杠杆炒股、盈利高”“实盘交易、门槛低”“资金安全、提现快”等为噱头，诱导投资者参与场外配资活动。近日，各地证监局曝光了一批场外配资平台，经汇总整理，将258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单予以集中曝光。

　　证监会表示，根据新修订的证券法规定，证券融资融券业务属于证券公司专营业务，未经证监会核准，任何单位和个人不得经营。场外配资活动本质上属于只有证券公司才能依法开展的证券融资融券业务，相关机构或个人未取得相应证券业务经营资质从事场外配资活动的，构成非法证券业务活动，属于违法行为，将被依法追究法律责任。

　　证监会称，将持续推进打击场外配资违法违规行为常态化，坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动，证监会将持续加大监测力度，积极调查处理，及时予以曝光，严格依法处罚；涉嫌犯罪的，移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。

　　由于近期A股上涨迅猛，不少投资者感觉到此次证监会的动作有“弦外之音”。深圳一位投资者胡女士颇有些担心，市场是否会对监管部门的意见反应过度。

　　但从今天股市的表现来看，并未受到太大的惊扰。继昨日站上3400后，今天沪指震荡走高，午后跌幅一度收窄，尾盘拉升，收盘报3450.59，涨1.39%。今天创业板表现亮眼，创业板指大涨3.99%。

　　今天两市成交额再创新高，共达1.72万亿人民币，比昨日放大16%，连续4日保持在1.5万亿之上。北向资金净流入近80亿元。

　　根据证监会曝光的258家非法从事场外配资的平台名单，时代财经尝试进行登录，发现这些网站都已经被封，无法登录。

　　但网上仍然存在有大量的非法场外配资的平台。时代财经搜索发现，合同无效。

　　其中最新的一次诉讼为今年6月份，原告项女士自2017年2月开始作场外股票配资投资，陆续将500万元资金转入另一人账户，最终通过其他人账户转借给被告高女士用于股票配资。

　　2018年项女士通过中间人从高女士其他股票账户结余中收回了300万元。此后，双方就剩余款项200万元的偿还问题补签了一份《股票配资协议》，约定：借款金额200万元，借款由高女士用于投资深圳、上海证交所上市交易的有价证券。

　　该协议签订后，高女士迟迟未归还该200万元资金，也未支付资金使用费或利息。

　　一审法院认为，除依法取得融资融券资格的证券公司与客户开展的融资融券业务外，其他任何单位或者个人与用资人的场外配资合同无效。本案中，高女士使用项女士的资金用于投资深圳、上海证交所上市交易的有价证券，以及双方之间所签订的《股票配资协议》，实为高女士的场外股票配资合同，该合同不仅规避了监管部门对融资融券业务中资金来源、投资标的、杠杆比例等诸多方面的限制，也加剧了市场的非理性波动，应当认定该《股票配资协议》无效。

　　该《股票配资协议》无效后，因该《股票配资协议》取得的财产，应当予以返还，即高女士从项女士处取得的剩余资金200万元，应当由高女士返还给项女士。

　　法院判决，高女士应返还给项女士资金200万元；驳回原告的其他诉讼请求。随后高女士不服，提出了上诉。

　　二审法院认为，本案的争议焦点系股票配资协议性质、法律效力及责任认定。第一，涉案的股票配资协议中第二条明确项女士出资，高女士通过双方认可的账户用于购买证券市场证券，并明确约定了借款发放方式和资金流转账户。高女士认为该股票配资协议是合伙关系，即双方共同筹集资金出借给第三人用于股票配资的主张没有事实依据。

　　第二，股票场外配资，逃避了国家金融监管机构对金融运行的监管，加剧了市场的非理性波动，因此原审判决涉案的股票配资协议无效亦符合法律规定。无效协议的法律后果即返还因为该协议取得的财产，因此一审判决高女士向项女士返还200万元借款符合法律规定。

　　最终，高女士的上诉请求没有事实和法律依据，二审法院予以驳回，法院判决维持原判。