华能水电(600025)：2020年澜上送广东购售电合同敲定 提升电价可见性

公司近况

    华能水电近日与购电方广东电网，输电方云南电网、南方电网超高压输电公司签订了《2020 年澜沧江上游水电站送电广东购售电合同》，与2019 年合同内容基本一致，符合我们的预期：

    电量：澜沧江上游（包括苗尾、大华桥、黄登、里底、乌弄龙五座水电站）协议内计划电量安排200 亿度（设计多年平均电量236 亿度），超过部分认定为市场化交易电量。

    电价：协议内计划电量上网电价为0.30 元/度（含税），剩余市场化交易部分电价以广东当月市场电折让幅度进行扣减。

    评论

    2020 年澜上送广东电量、电价于年初获确定，解除电价风险。本次购售电合同延续了去年的200 亿度计划电量及对应0.30 元/度的较高含税批复电价，我们认为华能水电澜上送广东线路本年度电价可见性较强，