平安私人银行观察：全球宽松再起 稳增长政策推进 新基建赋能提效

　　2020年一季度，新冠疫情席卷全球，金融市场出现巨幅震荡，美股十天内熔断四次，投资者陷入迷茫。

　　近日，平安私人银行策略研究团队发布《第二季度投资策略报告》，通过推演全球疫情后续发展三种情景，针对二季度境内外市场各大类资产趋势，提出配置策略。研究认为，全球新一轮量化宽松再起，中国的货币政策“以我为主”，新基建扛起稳增长、提质效大任。在“疫情”与“政策”交织之下，A股有机会在波动中维持向上，其中“核心资产”与政策驱动“新基建”概念为长期布局方向。

　　全年经济预测从平稳向“V型”或“U型”转变

　　当下春分已分，夏至未至。海外新冠肺炎疫情加剧，境外疫情控制情况对我国疫情控制、经济修复至关重要。策略研究团队推演了全球疫情后续发展三种情景：乐观情况下，境外疫情在4月逐渐得到控制，复工进度较好、消费开始有序恢复，积极的财政政策作用下经济迅速企稳反弹，全年经济呈“V型”走势；中性情景下，若全球疫情在二季度整体受控，局部地区有所反复，外需小幅冲击，后续随着逆周期政策大力展开，我国经济缓慢企稳反弹，整体呈“U型”走势；悲观情况下，疫情在二三季度持续反复，逆周期政策难以对冲需求下滑压力，GDP呈现“L型”走势。

　　虽然为了应对疫情的负面冲击，各国政府都已出台相应政策安抚市场，但在如今经济高度全球化背景下，疫情短期对全球经济和产业链的冲击仍不可避免。加上各国对疫情防控的态度不一，而未来疫情演进又很大程度上取决于疫情防控的国际合作，所以平安私人银行策略研究团队认为“中性情景”仍是大概率事件，这份报告也主要围绕这一基准情景进行。

　　平安私人银行策略研究团队预计，全年经济从非常平稳向“V型”“U型”转变，悲观的情况下甚至可能出现“L型”，消费回补和托底增长成为接下来核心主旋律，稳就业为重中之重。在这个过程中，基建将扛起稳增长大任。

　　新基建是提升长期生产效率的关键所在，但团队也指出，目前新基建在全部项目中占比依然较低，对于中国经济的影响更在长期。另外，基建离不开财政刺激，因此杠杆问题重新点燃，如何在稳增长的同时稳定杠杆水平也将是2020年需要关注的核心问题，