陶冬：新兴市场的历史轮回
52fw.cn 05-04 次遇见历史的轮回，往往有着惊人的相似。上世纪二十年代的古巴、五十年代的阿根廷都曾经历过繁华富庶的日子，然后败落了。东南亚小虎、金砖四国（中国除外），也是如此。战后七十年，世界上出现过四十几次债务危机，八成以上发生在新兴国家，危机往往在某时段集体爆发，触发点往往是美元走强，危机无一例外与资金外逃有关。
今天，新兴市场已经陷入新一轮历史轮回中，危机从阿根廷、土耳其，向越来越多的国家蔓延。自从上世纪末亚洲／拉美／俄罗斯债务危机之后，新兴市场的风水就转了。债务危机这个词消失了，当年的违约国渐次得到信用评级升级，重新进入债券市场发债集资。随着中国的崛起、商品需求的暴涨，新兴市场资产成为全球资产配置中的标配，好事者发明了BRIC（金砖四国）以及各种各样的字母新词，一度成为炽热灸手的新投资标的。