建筑工程行业月度跟踪：政策效应继续显现 投资降幅持续收窄

海通建筑月度跟踪系列报告，合同额同比增长1.15%，增速回落9.06 个pct；其中，一带一路沿线对外承包工程完成额同降7.80%，降幅有所扩大；一带一路沿线新签承包工程额同降5.20%，增速转负。PPP 入库项目数增加，落地率呈提升趋势，投资回报率中枢保持稳定。

    上游——水泥产量降幅收窄，挖掘机销量增速回升。1-6 月，全社会用电量同降1.30%，降幅收窄1.55 个pct；全国水泥产量同降4.8%，降幅收窄3.4 个pct。国内挖掘机销量同比增长24.80%，增速回升5.5 个pct；而6 月国内小松挖掘机平均作业小时数同比增长1.80%，增速有所回落。

    投资建议：关注龙头优质股。当前疫情加大了经济下行压力，通过逆周期持续加码来稳定经济、稳定就业，是大概率事件。“两会”强化基建政策改善，政策效应发挥，有望持续改善行业基本面。行业基本面相对稳健，并且建筑板块目前存在明显的“三低”特征（低估值、低涨幅、低持仓），行业关注度有望持续提升，我们认为主要关注以下方面：1）政策相对受益明显的基建链条，关注优势明显基建央企，以及估值回落的民营设计龙头；2）业绩增长稳定，估值回落至历史较低水平，长期受益集中度提升的龙头公司，关注金螳螂、中国建筑等。3）未来发展前景比较广阔的装配式建筑、行业政策环境及竞争生态出现明显改善的园林行业。

    风险提示：政策落地不及预期风险，回款坏账风险，原材料价格波动风险。