公募抢滩 未来得ETF者得天下？差异化发展或成破局之道

　　自去年以来，ETF规模的快速增长已经是一个不争的事实，今年一季度这一趋势还在延续。华泰证券研报指出，截至今年3月31日我国已成立了286只ETF、规模达到6947.19亿，而仅仅是一季度新成立的ETF数量同比就增长了328.57%，成立数量占到了去年全年的32.97%。毫无疑问，ETF市场仍在加速扩张。

　　不过另一方面，此前市场上有消息称科技类ETF将被暂缓受理时，ETF同质化严重的问题就曾被业内反复提及。尽管暂缓受理并未发生，但ETF快速扩张的背后还是有一些问题。

　　这些问题如何解决？未来公募基金的ETF格局是怎样的？是否得ETF者就能得天下？就这些问题采访了业内专家和基金管理人。

　　公募抢滩ETF，背后问题浮出水面

　　今年以来，ETF市场行情持续火爆，基金发行数量与规模都呈增长态势，头部基金公司纷纷抢占高地。

　　平安证券基金研究团队执行总经理贾志对每经记者表示，从近十年的数据来看，早在2012年时便有人称之为ETF的发展新元年，当年ETF发行规模的增长速率为840.12%，随后几年有所减少，2018年又增加了237.22%，2019年仅增加86.76%。

　　“实际上ETF的发展跟市场的变化是有着密切关联的。2012年开始，ETF产品创新不断，很多基金公司提出的跨境、跨市场ETF产品创新方案纷纷得到落实。到了2019年，人工智能的热潮掀起，投资者对5G、新能源汽车、芯片等科技方向热衷，ETF的规模也不断壮大，ETF的发展是顺应了市场的变化与革新的结果。”贾志指出。

　　而在高速发展的行业背后，一些问题也随之显现。

　　例如，由于ETF市场的“马太效应”明显，降低费率来吸引投资者成为了不少基金公司的选择，进而掀起愈演愈烈的“价格战”。

　　一位华南大型公募人士也告诉每经记者，当前整体的基金发行情况能一定程度反映投资者对ETF产品的热情，但同主题或同类型基金产品的密集发行也容易造成产品同质化、销售渠道拥挤等问题。

　　除此之外，产品两极分化严重，跟踪误差参差不齐，超比例换购引发相关基金净值明显跑输基准等问题也挥之不去。随着更多玩家的加入，基金公司对ETF的研发创新、流动性要求、费率比拼或许将更为激烈。

　　同质化是表象，差异化成破局之道

　　针对上述已经存在的问题，贾志表示，ETF产品作为被动指数产品，同质化是一个表面现象。不同产品的规模、风控能力、流动性管理能力、跟踪误差等都有差别。同台竞技下，优秀的产品会逐渐脱颖而出。

　　他进一步指出，管理层已经开始进行产品的规范化，比如今年2月份对部分发行科技类基金的基金公司进行了窗口指导，同时向部分基金公司征求ETF指数编制规则方面的意见。“管理人在监管指导下，还是要关注市场需求，适时推出适合市场的产品，保持创新，提高自身的管理能力。”

　　北京一大型公募基金公司则对每经记者表示，衡量一只指数基金质量的最核心标准，是对标的指数的跟踪误差，对精确度近乎苛刻的执着。而指数基金跟踪精度的管理，