“混乱”的中国企业500强评选

最近，经过笔者的研究和对比，发现部分中国国内500强上榜企业，其上榜营业收入大幅超过其审计报告，这到底是一场误会，还是言过其实？

500强排名是个舶来品，最开始流行的是美国财富杂志评选的财富世界500强，到了现在不但有中国企业500强，还有民营企业500强，各省也组织有各自辖区的企业排名。总体来说500强排名还是比较受社会认可的，企业也是争相参与，一副如火如荼、皆大欢喜的场面。

500强企业就一定强吗？

一直以来，500强排名也给了大部分人一个错误印象，即500强就是实力最强的500个企业，上榜的企业比没上榜的企业强，排名靠前的比排名靠后的厉害，但事实并非如此。

举个例子，物产中大集团（SH：600704）位列2018年财富世界500强第270名，排在了第300名阿里巴巴的前面，物产中大集团从事于供应链行业，2017年拥有将近3000亿元的年度营业收入，但庞大的营业收入只是其行业特性，毛利率只有3%左右，而且物产中大总市值还不到300亿人民币，远小于阿里巴巴的3.2万亿人民币，这就造成了一个尴尬的事实：物产中大市值不及阿里巴巴1%，但在世界500强中的排名却更加靠前。

不但500强排名不一定能说明企业的综合实力和地位，而且近两年以来，甚至有很多“500强”企业陷入了债务违约，不完全统计的名单如下：

这不禁让人感到疑惑，这些500强企业，动辄营收数百亿元，聚万千宠爱于一身，还是众多金融机构的座上宾，为何会大量违约？

甚至有的企业债务违约以后仍然被评选为新一年的500强。

比如三胞集团，在2018年7月即爆出数亿元债务违约，然而在1个多月后发布的中国500强企业名单中，三胞集团仍然以1460亿元的营业收入排名第122位，债务违约是一种比较严重的失信行为，但这并没有阻碍三胞集团进入中国500强榜单。

更令人惊讶的是三胞集团有限公司发布的审计报告显示，该公司2017年营业收入仅为559.75亿元，远远低于500强排行榜中显示的1460亿元，差异如此之大，到底是虚假申报还是主办方搞错了？

违约的这些“500强”们，大多属于负债扩张型，通过以信贷为主的各类融资，扩充产能，做大规模，但这种庞大的外表是非常不牢靠的，甚至可以说做的越大越危险，当信贷紧缩或者行业下行周期来临时，这些“大企业”就面临利润下滑，资金抽离，难以支撑的局面。

500强排行榜的评选标准是什么？

目前全国范围较为知名的是由中国企业联合会和中国企业家协会发布的“中国企业500强”，和全国工商联发布的“民营企业500强”，两个榜单的2018年版本均是以企业申报的2017年营业收入为评价依据。

500强企业的上榜数据存在不少疑问

我们仔细研究了中国企业家协会、中国企业联合会发布的2018年中国企业500强榜单，和全国工商联发布的2018年民营企业500强榜单。研究发现，较多企业存在上榜营业收入大幅超过审计报告中数据的情形，我们选取上榜营业收入超过其经审计营业收入差异30%以上的企业列表排序，并作简单分析。

下表中引用的经审计营业收入均为企业公开披露的审计报告中合并利润表中的营业收入数据。

首先，中国500强榜单营业收入差异对比。

简单分析3家企业：

三一集团

早在2012年，时任三一重工总裁的向文波先生就在微博上质疑中国企业500强名单，称名单感觉不是很严谨。不过2018年500强榜单中，三一集团有限公司也发生了蹊跷的事情，该集团同时登陆2018年中国500强和民营500强，然而令人匪夷所思的是两个榜单中三一集团的2017年营业收入竟然不一样，相差了180亿元，中国500强榜单中为444.88亿元，而民营500强榜单中却是626.88亿元，审计报告中披露的却是436.65亿元，这三个数据到底哪个是真的？

晨鸣纸业

再以晨鸣纸业为例，晨鸣纸业官网显示其拥有中国500强称号，还贴出了中国企业联合会、中国企业家协会颁发的证书，上面显示该公司2017年度营业收入是870.22亿元，然而晨鸣纸业是一家上市公司，A股股票代码：000488，在晨鸣纸业官网的另一处，披露的公司2017年报中显示经瑞华会计师事务所审计，其合并营业收入为298.52亿元。

一家上市公司的官网，关于2017年营业收入披露了2个数据，一个800多亿，一个300亿，不管哪个是真的，单从上市公司治理的角度来看，晨鸣纸业已经涉嫌信披违规（误导性陈述）。

亚泰集团

再看另外一家位列中国500强的上市公司，吉林亚泰（集团）股份有限公司，股票简称：亚泰集团，股票代码：600881，上市公司信息披露显示2017年合并营业收入为176.55亿元，然而在2018年中国企业500强榜单中，却显示该上市公司2017营业收入为392亿元，一下子多出了200多亿。

其次，民企500强营收差异对比。

简单分析其中两家企业和房地产行业：

山东大海集团

大海集团申报民营500强的2017年营收数据为778.71亿元，位列第63位，而该公司公开披露的审计报告中的2017年营收却只有400.77亿元，凭空多出了将近378亿元，差距如此之大，让人困惑不已。

骆驼股份

骆驼集团股份有限公司，股票代码601311，公开披露的财务报告显示其2017年合并营业收入为76.18亿元，然而在民企500强榜单中，骆驼股份却以2017年158.89亿元的营收位列第487名，误差率超过100%，多出了80亿。

民营地产商营业收入评价缺乏统一的标准。民营500强榜单中，部分地产商未按照审计报告来申报营业收入，导致排名不准确。

通过上表可以看出，在2018年民营500强榜单中，大部分开发商营业收入都跟其公告的2017年审计报告保持一致，但有部分开发商数据存在大额差异，部分开发商如果按照审计报告来申报的话，是根本上不了500强排行榜的。

据房地产业内人士分析，造成误差的原因可能是一些开发商将销售额当做营业收入来申报500强了，也有可能是一些开发商将非控股的合作开发项目销售额全部计入本公司销售额，并以此数据进行申报，这都会造成数值大幅提高。

企业入选500强会为其带来很多好处，首先金融机构的信贷支持，其次政府更多的资源倾斜，再次社会各方更加认可，有利于企业形象和品牌推广。既然好处这么多，如何才能快速成为一家500强企业呢？经过对500强榜单的分析，我们至少找出了3种方法：

一是，整合。国资背景的煤炭、钢铁、有色等500强巨头，绝大部分是整合而来的。

渤海钢铁的例子，大家想必都很熟悉了,2012年成立的渤海钢铁集团有限公司，是一家大型的国有钢铁企业。是天津四家大型企业组建而成的，天津市国资委以天津天铁冶金集团有限公司、天津冶金集团有限公司、渤海钢铁集团和天津钢铁集团有限公司等四家大型企业股权作为出资，注册成立了渤海钢铁。

组建渤海钢铁集团公司的目的，

三是，直接虚报。有企业忍不住问道：上面2种方法还是比较麻烦，有没有更简单的方法？答案当然是，有！

据了解，目前国内500强评选中，还是以企业自主申报为主，企业加盖公章、法人代表签字后报送，因为工作量比较大，评选机构没有进行太多的实质审核。虽然笔者不知道具体哪一家存在虚报，但相信虚报行为肯定存在，据知情人透露，存在部分上榜企业将集团内关联交易不予抵消，各成员单位营业收入直接加总后申报，严格来讲这种做法与说谎无异。

对500强评选的一点建议

首先，对于参加评选的所有企业，均需要提供经证券资质审计机构提供的审计报告，上榜企业名称和财务数据要均以审计报告为准。其次，除将营业收入作为评价指标外，增加净资产收益率等财务指标的权重。再次，将是否存在失信行为作为评选的重要参考指标。最后，如果需要对某些细分领域如房地产业、银行业的营业收入计算方法做一定调整，那请对该细分领域各家公司坚持同一个标准。

（作者系注册会计师，供职于国内某证券公司。注：本文仅代表作者观点，与FT中文网无关，且本文仅仅是针对公开数据的分析对比，并非指控任何一家企业或组织造假；亦不构成任何性质的投资建议。责任编辑邮箱：tao.feng@ftchinese.com）