央行增持能否开启黄金牛市？

近期黄金闪亮，数据显示，截至目前COMEX黄金期货价格1277美元/盎司，较2018年低点（1051.9美元/盎司）上涨8.5%，收益率跑赢全球大部分资产，盘中最高触及1338美元/盎司。2015年COMEX黄金期货价格自低点整体呈现震荡上行态势，黄金价格中枢逐步抬升；而近年来各国央行掀起购金热，纷纷增加黄金外汇储备，据世界黄金协会（WGC）统计，2018年超过20国央行增持黄金651.5吨，同比增长74%，创1971年以来年度增持量记录，其中，匈牙利央行32年来首度入市购金，黄金外汇储备增加了9倍；波兰央行2018年增持黄金25.7吨，同比增25%，印度、泰国、俄罗斯及中国等央行也纷纷入市扫货。2019年1季度全球主要央行黄金增持145.5吨，同比增68%，创2013年以来1季度购买记录，其中俄罗斯1季度购买56吨黄金，占全球央行购买的38%等。

央行为何掀起“购金热”？央行增持黄金是否意味着牛市开启？

央行增持黄金原因

央行增持黄金原因是多方面的。随着全球经济前景趋缓，地缘政治不确定性上升，市场波动加剧，新兴市场增持黄金避险，同时，近五年COMEX黄金价格在1230美元/盎司附近波动，相对低的价格也为央行增持黄金创造较好时机。但一国央行增持黄金的原因是多方面的：

首先，多元化储备资产，